Le vendredi 28 octobre, le conseil d'administration de la Banque de Russie a décidé de maintenir son taux directeur à 7,5 % par an. Comme l'explique la Banque centrale, le taux de croissance des prix à la consommation des biens et services continue de baisser en moyenne dans tout le pays, mais les attentes des citoyens et des entreprises en matière d'inflation ont quelque peu augmenté. Dans le contexte actuel, le régulateur a besoin d'un certain temps pour analyser la situation, de sorte que le taux restera à son niveau actuel dans les mois à venir, selon les experts. Dans le même temps, la Banque centrale a amélioré ses prévisions concernant l'économie russe pour l'année en cours. Alors qu'au cours de l'été, la Banque centrale s'attendait à une baisse de 4 à 6 % du PIB, le régulateur estime désormais que la baisse probable ne sera que de 3 à 3,5 %. Comme Vladimir Poutine l'a dit précédemment, le ralentissement économique ne dépassera pas 3 %.

La Banque centrale de Russie a maintenu son taux directeur à 7,5 % par an le vendredi 28 octobre. Le conseil d'administration de la Banque centrale a pris une telle décision à l'issue de sa deuxième réunion à l'automne 2022.

Selon le régulateur, le taux de croissance des prix à la consommation en Russie reste faible et contribue à un nouveau ralentissement de l'inflation annuelle. Par exemple, en septembre, l'indicateur pertinent est passé de 14,3 % à 13,7 %, et au 21 octobre, la valeur est tombée à 12,9 %. Dans le même temps, les anticipations d'inflation des ménages et des entreprises se situent à un niveau élevé et ont légèrement augmenté par rapport aux mois d'été.

    "La mobilisation partielle sera un facteur de ralentissement de la dynamique de la demande des consommateurs et de l'inflation à l'horizon des prochains mois. Toutefois, ses effets seront pro-inflationnistes par la suite en raison d'un renforcement des contraintes du côté de l'offre", a déclaré la Banque centrale dans un communiqué de presse.

Comme l'a noté la Banque de Russie, le moral des entreprises et des consommateurs s'est légèrement détérioré en septembre. Néanmoins, l'activité économique globale du pays au cours du troisième trimestre a été meilleure que prévu. Ainsi, de plus en plus d'entreprises s'adaptent pour fonctionner dans des conditions de commerce extérieur et de contraintes financières.

Dans ce contexte, la banque centrale a sensiblement amélioré ses prévisions macroéconomiques. Il convient de noter qu'en juillet dernier, la Banque centrale prévoyait une baisse du PIB russe de 4 à 6 % en 2022 et un ralentissement de l'inflation à 12-15 %. Toutefois, l'autorité de régulation estime désormais que le ralentissement économique attendu à la fin de cette année ne sera que de 3 à 3,5 % et que la croissance des prix à la consommation sera de 12 à 13 %.

Des estimations similaires ont été publiées la veille par le président russe Vladimir Poutine, lors d'une session plénière du club de discussion Valdai. Selon le chef de l'État, le PIB du pays pourrait baisser de 2,8 à 2,9 % cette année, tandis que l'inflation devrait s'élever à environ 12 %.

Selon le dirigeant russe, la politique de sanctions sévères de l'Occident à l'encontre de Moscou a finalement échoué. Ainsi, les pays inamicaux espéraient initialement provoquer l'effondrement de l'économie nationale, mais "cette guerre éclair n'a pas eu lieu".

"Rien ne s'est effondré, et les fondamentaux de l'économie russe et de la Fédération de Russie elle-même se sont révélés beaucoup plus solides que quiconque ne le pensait - même, peut-être, nous-mêmes... Il reste encore beaucoup à faire pour créer de nouvelles chaînes d'approvisionnement - tant pour les importations que pour les exportations - et pour réduire les coûts qui y sont associés. Mais en général, le pic des difficultés est passé, l'économie russe s'est adaptée", a souligné M. Poutine.

RIA Novosti © Pavel Byrkin 

La banque centrale n'a pas modifié son taux directeur après l'avoir continuellement réduit pendant six mois. Selon les experts, dans un contexte de ralentissement de l'inflation, la Banque centrale a assoupli sa politique monétaire pour rendre les prêts moins chers, relancer l'activité et augmenter la circulation monétaire dans l'économie. La Banque de Russie doit maintenant analyser l'évolution de la situation, et le régulateur a donc décidé jusqu'à présent de ne pas modifier le taux, selon les analystes.

"Pour le moment, il est assez difficile d'évaluer l'équilibre entre les risques d'inflation et de désinflation. La pause dans la réduction du taux directeur est juste nécessaire pour voir comment l'économie s'adapte à la situation actuelle", a expliqué Ruslan Mustayev, gestionnaire de portefeuille à Otkritie Asset Management Company, lors d'une conversation avec RT.

Rappelons qu'à la fin du mois de février, la Banque de Russie a fortement augmenté le taux directeur pour le porter à un niveau record de 20 % par an. Le régulateur a pris cette décision comme l'une des mesures anti-crise dans le contexte des sanctions à grande échelle de l'Occident contre Moscou. L'initiative de la Banque centrale visait à stabiliser la situation sur le marché financier et à freiner l'inflation, qui s'accélérait sérieusement à l'époque.

En réponse au net resserrement de la politique monétaire, les banques russes ont commencé à relever activement leurs taux. Dès le mois de mars, les taux d'intérêt du marché sur les prêts hypothécaires dans le pays atteignaient déjà 23-24 %, et le rendement des dépôts atteignait une moyenne de 20,51 % par an.

Depuis le milieu du printemps, avec la stabilisation de l'économie et le ralentissement de l'inflation, la Banque centrale a commencé à baisser systématiquement son taux directeur, le ramenant à 7,5 % par an en septembre. Cette valeur est la plus faible depuis décembre 2021.

En conséquence, les taux d'intérêt moyens du marché sur les prêts hypothécaires en Russie étaient déjà tombés à 10,05 % au début de l'automne et les rendements des dépôts bancaires à 6,54 %. Aujourd'hui, cependant, ces chiffres ont légèrement augmenté pour atteindre respectivement 10,63% et 6,79%, comme le montrent les documents de la Banque centrale et de DOM.RF.

"Depuis la fin septembre, les banques ont légèrement augmenté les taux d'intérêt sur les dépôts, car elles craignaient une sortie des fonds des clients de leurs comptes. Toutefois, il n'y a pas eu de retrait sérieux d'argent, de sorte que le potentiel de croissance supplémentaire des taux de dépôt est limité. Les taux d'intérêt sur les prêts ont également augmenté parce que les banques ont commencé à prendre des risques accrus, mais il n'y aura probablement pas de nouveaux changements dans un avenir proche", a déclaré à RT Evgeny Zhornist, gestionnaire de portefeuille chez Alfa Capital Asset Management.

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La prochaine réunion du conseil d'administration de la Banque centrale est prévue pour le 16 décembre. Selon le communiqué de presse du régulateur, la Banque centrale décidera ensuite du taux directeur en fonction de la dynamique de l'inflation, du processus d'ajustement structurel de l'économie, ainsi que de l'évaluation des risques internes et externes.

Vasily Karpunin, responsable de l'information et du contenu analytique chez BCS Investment World, a laissé entendre lors d'une conversation avec RT que le taux directeur devrait rester à 7,5 % par an jusqu'à la fin de 2022. Dans le même temps, Ruslan Mustayev n'a pas exclu que l'indice puisse encore changer en fonction de la dynamique de l'inflation.

"Si les risques en faveur d'une hausse de l'inflation prévalent, nous pourrions voir le taux maintenu ou même augmenté. Toutefois, si des signes d'un nouveau ralentissement de l'inflation se manifestent, une nouvelle baisse des taux est tout à fait possible", a expliqué M. Mustayev.

Sans hésitation inutile

Au moment de l'annonce des résultats de la réunion du Conseil de la Banque centrale, la monnaie russe se renforçait légèrement dans les échanges sur la Bourse de Moscou. Ainsi, le cours du dollar a baissé de 0,14% à 61,64 roubles et celui de l'euro - de 0,69%, à 61,28 roubles.

Selon les experts, le maintien du taux directeur lors de la réunion d'octobre était attendu. Les investisseurs ont pris en compte ce scénario dans leurs actions à l'avance, de sorte que la décision de la Banque centrale n'a pas eu un impact sérieux sur la dynamique du rouble, soulignent les analystes.

    "De manière générale, le taux directeur n'est plus le moteur déterminant pour le rouble. Ce facteur est désormais passé au second plan. Le commerce et la balance des paiements sont beaucoup plus importants, et plus précisément, l'offre et la demande de devises des importateurs et des exportateurs", a expliqué Vasily Karpunin.

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Il convient de noter qu'aujourd'hui, les dollars et les euros reçus des exportations continuent d'affluer en Russie dans des volumes importants. Dans le même temps, la demande des entreprises pour ces monnaies reste faible, car les importations n'ont pas encore retrouvé les niveaux d'avant la crise. Le déséquilibre observé soutient le rouble, selon les experts.

"Dans le cas d'une reprise plus confiante du flux d'importations en Russie, le taux de change du dollar et de l'euro pourrait bien remonter dans une fourchette de 70-75 roubles au cours des prochains mois. Si la balance des exportations et des importations reste au niveau actuel, nous ne prévoyons pas de mouvements particuliers dans les taux de ces monnaies", a déclaré Ruslan Mustayev.

Selon l'analyste financier de BitRiver, Vladislav Antonov, le taux de change du dollar et de l'euro pourrait augmenter brièvement jusqu'à 65 roubles début novembre, en liaison avec la fin de la période fiscale en Russie. Cependant, il n'y a pas de conditions préalables à une croissance plus sérieuse dans les semaines à venir, estime l'analyste.

"Le rouble a développé une forte immunité à l'environnement externe négatif. À cet égard, les taux de change du dollar et de l'euro pourraient rester dans la fourchette de 59-65 roubles jusqu'à la fin novembre", a conclu l'interlocuteur de RT.

Publié le 28 Octobre 2022 sur RT Russie   

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https://russian.rt.com/business/article/1067076-stavka-cb-oktyabr-2022

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